昨日（８月26日）付のブログで↓
https://hokkaidopvgs.jp/date/2025/08/26/

上半期のIPO（新規株式公開）件数が28社と
前年同期比で約26％減、

特に東証グロース市場では
半減の18社にとどまるなど、
さまざまな変化に言及しました。

で、すでに２ヶ月が経過しておりますがm(__)m

下半期のIPOを展望するうえで、
垰本泰隆が注目しているポイントなどを
ざっくり書きたいと思います。

≪１．足元に迫る大型IPO？≫
半導体製造向けのフォトマスクメーカー
テクセンドフォトマスクが、
約3,000億円規模のIPOを予定しており
東京証券取引所の上場承認は
9月下旬ごろを想定していると、
8月26日にロイター通信が報じました。
（原文英語につき要約）

これが事実であれば
かなりの大型案件として市場の注目を集めると思います。

≪２．世界市場の潮目は「慎重だが前向き」≫
EY Japanによるグローバル調査によると、
2025年下半期は「慎重かつ前向きな見通し」とのこと。

景気の状況次第ではあるが、
上期より回復する可能性があります。

上記１で書いたような
大型IPOの登場などもありそうですが、

審査等のキャパなども考慮すると
通年では70社前後にとどまるという
EY Japanの見通しに私も賛成です。

≪３．上場審査のハードルはより高まる≫
昨日触れたオルツの粉飾決算問題などもあり、
上場審査が一層厳しくなることは間違いないでしょう。

それに加えてIPOを目指す企業は成長性や
ビジネスモデルの明確化が
より一層厳しく求められると思います。

≪４．地方・プロ市場と監査・主幹事の構造変化も継続≫
上半期に見られたように、
地方上場ではSBI証券に代わり
フィリップ証券や東洋証券といった新顔の主幹事参入が進み、

監査法人も大手から中小へシフト
（ビッグ4 → 約40%、中堅小規模 → 約60%）する流れは、
下半期も続くと思います。

また東京と福岡のプロマーケットからの
ステップアップ上場といった
多様な上場経路の活用も増えると思います。

以上、各種報道なども
参考にしながら私見を述べましたが
2025年下半期、IPO市場が
どのように形を変えていくのか引き続き注目してまいります。

そしてこれらの結果
数年後に問題になると私が考えていることを
日を改めてお伝えしたいと思います。

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昨日の打ち合わせで

「オルツの粉飾決算が
悪影響を及ぼしてますかね。。。」

なんて話になった
昨今のIPO（新規株式公開）の状況。

今後の上場審査等には
少なからず影響はあると
垰本泰隆も思いますが
それだけが要因じゃない。

というわけでまずは
2025年上半期のIPOについて
ざっくり振り返りたいと思います。

１．IPO件数の大幅減少
一般市場での上半期の
IPOは28件にとどまり、
昨年上半期の38件から約26％減。

2014年以来、上半期で
30件を下回るのは初めてです。

２．グロース市場のIPOも半減
東証グロース市場のIPOは18件で、
昨年上半期の34件から約半減。

この背景には
主幹事証券会社難民の増加や、
東証の上場維持基準厳格化などが
あると考えます。

３．主幹事証券会社の構成に変化
グロース市場を中心に
最近主幹事件数が多かった
SBI証券のシェアが減少し、

フィリップ証券や東洋証券が
地方上場での主幹事に名を連ねるなど、
新たな動きが出ています。

４．監査法人構成の変化
ビッグ４といわれる
大手監査法人によるシェアが約40％
（前年上半期は約50％）に低下する一方、

中堅・中小規模の
監査法人のシェアが増加し、約60%となりました。

５．グロース市場の上場維持基準見直し
上記２でも
チラッと書いたとおり
去る2025年４月22日に、

上場５年経過後から
時価総額100億円以上が
求められる新基準が発表されました。
（現行は上場10年後から40億円以上）

これからIPOを目指す企業は、
主幹事探しの難易度が
さらに上がる可能性があります。

６．プロ市場・地方市場への多様な展開
TOKYO PRO Marketでは21社が上場（前年同水準）。

福岡PRO Marketも2024年12月の開設後、
2025年上半期には単独上場が1社あり、
地方やプロ市場への展開が進んでいます。

というわけで
今年上半期は件数こそ減ったものの、
市場やプレーヤーの多様性が増したと私は思います。

以上、今回は上半期の概要を
中心に紹介しましたが、下期以降の見通しや

今後予想されることなどについては
近日中に改めて書きたいと思います。

それでは、また次号で！

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週末に長崎で
起業家の皆さんと色んな話をした際に、
人間関係の悩み相談が多くてちょいと想定外でした。

話を聞いて地域特有の問題も
少々感じたものの、それについては
ここでは書かないことにします（爆）

誰しも（もちろん垰本泰隆も）
人間関係の悩みはあるものですが、
置かれた状況の違いもあり万能薬はないと思います。

以上です！では
あまりにもアレなので（汗）

もしよければと相談の席上でもおススメした

『人間関係に「線を引く」レッスン』を紹介します。

人間関係に「線を引く」レッスン 人生がラクになる「バウンダリー」の考え方

著者はSNS総フォロワーが約13万人もいる
人気の精神科医で産業医の藤野智哉さんです。

内容はタイトルズバリで
人間関係にウマーく線を引くテクニックを
解説したものです。

文体も柔らかく、
そしてやさしく寄り添う感じで
SNSで人気があるのが頷けました♪

具体的にはバウンダリーという心理学の考え方を用いて
相手との対話の仕方を具体的に示しています。

バウンダリーとは
自分と他者の間にある境界線のことで、

『どこまで相手と関わるか』
『どこから自分を守るか』を

自分が決めるための
心理的な境界線を意味するものです。

第2章で紹介されている
バウンダリーを用いた
対話の手法は老若男女問わず
誰でも使えると思いました♪

『人間関係に「線を引く」レッスン』

人間関係に「線を引く」レッスン 人生がラクになる「バウンダリー」の考え方

＝＝＝ここから目次＝＝＝

はじめに
第１章　「線を引く」ってどういうこと？
第２章　線を引くにはまず「自分を知る」
第３章　関係性の中で線を引く
第４章　「相手の線」を尊重する
第５章　バウンダリーバスターにふりまわされない
終わりに

＝＝＝目次ここまで＝＝＝

50代になったお陰もあり？
相手からグイグイ迫られて閉口するような経験は
だいぶ減った私ですが、

若いころにこの手法を知っていたら
良かったなあ♪なんてことを感じながら読了した

『人間関係に「線を引く」レッスン』

人間関係に「線を引く」レッスン 人生がラクになる「バウンダリー」の考え方

人間関係に悩む全ての方におススメです。

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「理論はわかるが
なかなかそれを行動に移せない。。。」

そんな話が
きのうの打ち合わせでも出ました。

人間誰しもコンフォートゾーンに
いた方がストレスフリーですし、
ぶっちゃけ垰本泰隆だって
そういった面は多分にあります（汗）。

とはいえ
それに甘えていたら
個人も会社も未来はない！

というわけで今回は
『武器としての行動経済学』を紹介します。

著者は日本工業大学大学院教授で
マーケティングコンサルタントでもある
ノートパソコンの命名者としても知られる
弓削徹さんです。

著者の本は他にも
何冊か読ませてもらいましたが
今回も期待を裏切らない内容でした♪

私がそう思った最大の理由は
冒頭にも書いたように
多くの方が悩んでいる

「理論はわかるが
なかなかそれを行動に移せない。。。」を
解決するのに役立つと感じたからです。

過去作もそうでしたが
著作を一貫して貫いているのが

理論を紹介して
「あとはあなた次第です」ではなく、

行動に移すための後押し
具体的かつ、簡潔明瞭な
実践テクニックを紹介していること。

本作のテーマである
行動経済学はまさに
会社の売上アップに貢献する
実践に役立つ理論ですから、

本書を読んで
なにか一つでも実践すれば
効果が望めると私は思います！

『武器としての行動経済学』

＝＝＝ここから目次＝＝＝

はじめに
プロローグ

第１章
売り方／商談　売り方の視点を変えると売上は激伸びする！

第２章
広告表現「それなら欲しい！」と言わせる表現を探せ！

第３章
価格決定　値札のつけ方一つで利益は大きく変わる！

第４章
ブランド化　長く愛される商品を育てるにはココに着目する！

おわりに

＝＝＝目次ここまで＝＝＝

「バンドワゴン効果」
「カクテルパーティ効果」
「イケア効果」をはじめ

会社の売上アップに
具体的に貢献する41の
実践テクニックが紹介されており

読めば
「あの会社が、あの店が
繁盛している理由はこれじゃね？」

てなことに気づきつつ、
それを皆さんの商売にも
活かせる良書だと私は思います。

『武器としての行動経済学』

経営者や営業担当者は
必読の一冊ですよ！！！

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M&Aは「買ったら終わり」ではありません。

むしろ、その後の
PMI（経営統合）こそが成否を分けるポイント。

垰本泰隆も、PMIに関する相談を
いただくことが少なくありません。

M&Aの経験者なら
痛感しているであろうPMIの重要さ。

そんなPMIに必要な知識や実務ノウハウを
体系的に学べるうえに何と無料！なのが、

このたび東京都中小企業振興公社が
立ち上げる「PMIスクール」です。

M&Aの基本的なポイントや
企業価値評価手法の理解から、
実際に経営統合方針をどう立案するかまで、

座学と個別指導を
組み合わせて学べるプログラム。

まずはカリキュラムや
スケジュールを紹介する
プレセミナーが開催されます。

30分のコンパクトな内容ですが、
スクール参加を検討するにあたって
全体像を掴む絶好の機会になるはずです。

～以下より開催・募集情報～

■対象
・M&Aにより事業等を譲り受けた都内中小企業の経営者等
・事業等の譲り受けを検討している都内中小企業の経営者等

■プレセミナー
9月18日(木) 14:00～14:30

■ 開講期間
11月4日(火)～3月4日(水)

■ 実施方法
Zoomによるオンライン講義

■定員
先着10社（10名）※1社につき1名まで

■受講料
無料

～開催・募集情報ここまで～

M&Aは「買う」ことよりも「どう育てるか」が本番。

関心のある方は、ぜひこの機会に参加してみてください。

▼お申込み・詳細は下記公式サイトをご覧ください
https://www.tokyo-kosha.or.jp/topics/2509/0002.html

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