昨日は「DCF法」――
“未来の実力”を現在に写す鏡、
というお話をしました。
https://hokkaidopvgs.jp/date/2025/11/12/

今日はその兄弟とも
いえるもう一つの方法、
「マルチプル法（Multiples法）」を、
できるだけシンプルにご紹介します。

■“いま”の相場感で価値を測る方法

DCF法が「将来の稼ぐ力」から
企業価値を考えるのに対し、
マルチプル法は
「いまの市場の評価＝相場」を基準にします。

たとえば、
ある上場企業の株価が
純利益の10倍で取引されていたとします。
（つまり、PER＝10倍という状態ですね）

もしあなたが似たような
規模や業種の会社を評価したいなら、
その「10倍」という
“相場のものさし”を当てはめて、
自社や他社の価値をざっくり推定できる。

これがマルチプル法の考え方です。

■具体的にはこう使います

たとえば以下のような
指標（マルチプル）がよく使われます。

・PER（株価収益率）：株価 ÷ 純利益
・EV/EBITDA倍率：企業価値 ÷ EBITDA（営業利益＋減価償却費など）
・PBR（株価純資産倍率）：株価 ÷ 純資産

同業他社の平均倍率を参考に、
「自社ならどのくらいの価値が妥当か」を
推定するのが基本的な使い方です。

■メリットと注意点

マルチプル法の良いところは、
シンプルでスピーディーに計算できる点。

DCF法のように将来予測や
割引率の設定をしなくても、
“市場の声”をすぐ反映できます。

一方で、
その“相場”が過熱していたり
冷え込んでいたりすると、
本来の実力とかけ離れた
評価になるリスクもあります。

つまり、
マルチプル法は「市場の温度計」、
DCF法は「会社の体温計」と言えるかもしれません。

■経営者にとってのヒント

DCF法で“未来の実力”を見極め、
マルチプル法で“いまの相場”を把握する。

この両輪がそろうと、
企業価値をより立体的に
捉えられるようになります。

「未来をどう描くか」と
「いまをどう見せるか」。

この２つの視点を
行き来できる経営者は、
数字を“経営の言葉”として
使いこなせる人だと
垰本泰隆は思います。

以上を私なりにまとめると――

マルチプル法とは、
“市場の目線”で会社のいまを映す鏡。

企業価値というテーマが、
ぐっと身近に感じられるはずです。

以上、三日間にわたり書いた
企業価値評価シリーズ、
皆さんの参考になれば幸いです(^.^)

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昨日は
「時価総額は“人気”、企業価値は“実力”」
というお話をしました。
https://hokkaidopvgs.jp/date/2025/11/11/

では、その“実力”
――つまり企業価値は、
実際どのようにして測るのでしょうか？

というわけで
今日はその代表的な方法、
DCF法（ディスカウント・キャッシュ・フロー法）
について、できるだけわかりやすく書いてみますね。

■ 会社の価値は「未来の稼ぐ力」で決まる
DCF法は一言でいうと、
「これから先、
この会社がどれだけお金を生み出すか」を
現在の価値に換算して計算する方法です。

たとえば、
あなたがある会社を買うとしたら、
“これから何年にもわたって
どのくらい儲かるか”を考えますよね。

その“未来の儲け”を、
いまの価値に直したもの――
それがDCF法がはじき出す企業価値です。

■ “未来のお金”は“いまのお金”より価値が低い
ここで登場するのが「ディスカウント」という考え方。

たとえば、
「1年後にもらえる10万円」と
「今すぐの10万円」、どちらがうれしいですか？

と聞かれたら、ほとんどの人が
「今すぐの10万円」を選ぶはず。

時間が経つほど、
とくに今なら実感いただけると思いますが
インフレの影響などで、
“未来のお金”の価値は下がるからです。

DCF法では、
この時間の価値を反映させるために、
割引率（リスクや金利を考慮した率）を使って
将来のキャッシュフローを
「いまの価値」に直していきます。

■ 数式でいうとこうなります
企業価値＝将来のキャッシュフローの合計÷1＋割引率）ⁿ
（※実際には複数年分をそれぞれ割り引いて足し合わせます）

つまり、DCF法で出てくる企業価値とは、
“未来に稼ぐ力を現在に写したもの”。

株価のように
市場の人気で変わるものではなく、
その会社が本当にどれだけ稼ぐ力を
持っているかを
冷静に見つめるための“ものさし”です。

■ 経営者にとってのヒント
DCF法を理解すると「どうすれば
企業価値を高められるか」も見えてきます。

たとえば、
・無駄な投資を減らし、安定してキャッシュを生む
・将来のリスクを下げ、割引率（＝不安）を小さくする
・継続的に“稼ぐ仕組み”を整える

こうした取り組みが積み重なるほど、
会社の“未来の実力”は上がっていきます。

以上を垰本泰隆なりにまとめると――
「DCF法とは、“未来の実力”を現在に写す鏡。」

人気に左右されず、
“会社の本当の力”を見抜く視点を持つと、
経営も投資も、ぐっと面白くなり
頭痛のタネだけじゃなくなると私は思います。

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昨日のランチの席で、

「ニュースとかで
“時価総額〇兆円突破”って聞くけど、
それって“企業価値”と、どう違うんですか？」

と聞かれました。

言われてみれば確かにですが、
この２つ、似たような言葉に見えて、
実はまったく違う意味を持っています。

というわけで
今日は時価総額と企業価値の違いを
ざっくりと説明します。

この２つ、たとえるならば――

時価総額は
「この会社の“いまの人気度”」。

株価×発行済株式の数で決まり、
株式市場でどれだけ
評価されているかを示します。

一方の企業価値は
「この会社の“本当の値打ち”」。

株主の持つ株式だけでなく、
借金や手元の現金まで含めた
“会社全体の価値”を表します。

式にすると、
企業価値＝時価総額＋借金－現金

つまり、たとえ株価が高くても、
借金が多ければ“企業全体の価値”は
それほどでもない場合もあります。

逆に、手元資金が潤沢なら、
見た目以上の価値を持っていることも。

株式市場がつける“いまの評価”が「時価総額」、

会社の中身を含めた“実際の価値”が「企業価値」。

この違いを意識して
ニュースなどを見てみると、
企業を見る目が一段深まります。

以上を垰本泰隆なりにまとめると

「時価総額は“人気”、企業価値は“実力”。」

数字の奥にある“中身”を
見られるようになると、
経営の世界はもっと面白くなりますよ♪

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スタートアップ界隈のみならず、
いまや広くビジネスの世界で定着しつつある「壁打ち」。

垰本泰隆も、
壁打ちをお受けしたり、自らお願いしたりと、
欠かせない取り組みのひとつになっています。

思考を整理した結果、
調べるべき内容が明確になり、
まったく違う切り口から課題にアプローチできる、
そんな効果があるのが「壁打ち」です。

とはいえ一方で、

「効果的な壁打ちの方法は？」
「壁打ち相手を務めるときの心構えは？」

といった声を少なからず耳にします。

というわけで今日は、
そんな疑問や不安に“てきめん”に応えてくれる一冊、
『壁打ちは最強の思考術である』を紹介します。

壁打ちは最強の思考術である

著者の伊藤羊一さんは、垰本泰隆も注目している
「日本初のアントレプレナーシップ学部」
（武蔵野大学アントレプレナーシップ学部）の学部長。
また、ベストセラー『１分で話せ』の
著者としても知られています。

１分で話せ　世界のトップが絶賛した大事なことだけシンプルに伝える技術

本書はまさに、
壁打ちに関する“書籍版・壁打ち”と呼べる内容。
読むことで「どうすれば効果的に壁打ちできるか」が
スッキリ整理されていきます。

壁打ちを「する側」にも、「される側」にも役立つ構成で、
たとえば――

・著者が実際に使っている「３つの問い」

・悩みやモヤモヤに応じた「壁打ち相手のタイプ」

・言葉に詰まったときにラリーを続ける「便利フレーズ集」

といった実践的な内容が盛り込まれています。

さらに興味深いのは、この本自体が
著者と編集者との「壁打ち」から生まれたという点。
思考の整理が、書籍という成果に結実した好例です。

『壁打ちは最強の思考術である』

壁打ちは最強の思考術である

＝＝＝ここから目次＝＝＝

Introduction
第０章　仕事がデキる人は「思考」をしている
第１章　すべての人が壁打ちをすべき７つの理由
第２章　壁打ち実践編１　プロジェクトのはじまりに壁打ちする
第３章　壁打ち実践編２　プロセスの途中で壁打ちする
第４章　壁打ち実践編３　ふり返りながら壁打ちする
第５章　壁打ちをアップグレードするテクニック10選
第６章　いつかあなたに「壁打ちしたい」という人が現れる
第７章　壁打ちと共に人生が豊かになった
終章　僕たちは壁打ちしながら生きている

＝＝＝目次ここまで＝＝＝

また本書では、
生成AIとの「壁打ち」を行う際の注意点にも触れています。

同じ質問でも、
ChatGPT、Gemini、Grok、Copilot、
それぞれ異なる答えが返ってくることなど、
AI時代の壁打ちに役立つヒントも満載です。

『壁打ちは最強の思考術である』

壁打ちは最強の思考術である

モヤモヤを抱える起業家や
ビジネスパーソンはもちろん、
壁打ちを受ける立場の経営者、
マネージャー、メンターの皆さんにも
これは必読の一冊です。

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スタートアップにおいて
とくに欠かせないのが「ビジネスモデル」の構築。

と書くと、歴史と伝統ある会社さんの中には、
「うちはビジネスモデルが確立しているから関係ないよ」
と感じる方もいるかもしれません。

――が、果たして本当にそうでしょうか？

変化のスピードが極めて速い今の時代。
長年勝ち続けてきたビジネスモデルが、
あっという間に陳腐化してしまい、
気づいたときには危機的状況に……。

そんなことが、誰もが知る大企業でも起きています。

そのような局面で多くの会社が考えるのが、
「新しい商品やサービスを早く立ち上げよう！」という発想。
もちろん、それもひとつの解決策です。

しかし、新しいものを生み出すには
コストも時間もかかりますし、
外れてしまったときのリスクも大きい。

だからこそ、垰本泰隆はその前に
“ビジネスモデルを見直す”ことを提案することがあります。

そしてビジネスモデルを見直すときに役立つのが、
すでに存在する他社の事例です。

とはいえ――
「他社の事例を知るのも一苦労だよ！」
という声をよく聞きます。

そんな方におすすめしたいのが、
今日ご紹介するこの一冊。

『もうけの仕組み　ビジネスモデル大図鑑』

もうけの仕組み―ビジネスモデル大図鑑　４０４社を徹底検証！

本書は、株式投資のバイブルとして知られる
「会社四季報　業界地図」編集部が制作し、
さらに『模倣の経営学 ～偉大なる会社はマネから生まれる～』

模倣の経営学

の著者でもある、早稲田大学の井上達彦教授が監修しています。

上場企業404社をピックアップし、
各社をビジネスモデルの視点から分析した、
本書はまさに「会社四季報 業界地図」のビジネスモデル版ともいえる内容。

＝＝＝ここから目次＝＝＝

はじめに
監修者メッセージ
第１章　取引の図解の基本　ビジネスモデルを理解しよう！
第２章　事例で学ぶもうけの仕組み　９つの基本パターンを理解しよう！
第３章　注目企業の強さの源泉　ビジネスモデルの組み合わせに注目！
第４章　ランキングで見る　９つのビジネスモデルの実力
巻末特集　上場404社のビジネスモデルを独自分析！　９つのモデルのどれに該当？

＝＝＝目次ここまで＝＝＝

個人的には
「株式投資にもメッチャ役立つ！」と思いつつ、
そこはさておき（笑）、

どの企業がどんなビジネスモデルを採用し、
その結果どんな収益構造・財務構造を築いているかを、
９つのパターンに分類し、図解でわかりやすく解説しています。

特に印象的だったのは、
同じ業種でもビジネスモデルの違いによって
こんなにも利益率が変わるのか！という点と、
全く違う業種なのにビジネスモデルが同じという発見。

本書を読むことで、
ビジネスモデルがいかに企業の命運を左右するか、
そして、その選択がどれほど重要かを実感できると思います。

『もうけの仕組み　ビジネスモデル大図鑑』

もうけの仕組み―ビジネスモデル大図鑑　４０４社を徹底検証！

監修者・井上教授の言葉、
「偉大なる会社はマネから生まれる」。

この金言は、私も常日頃から意識している考え方です。

スタートアップ経営者だけでなく、
時代の変化の中で
「これまでのやり方が合わなくなってきた」と
感じている多くの企業経営者に、
ぜひ読んでいただきたい一冊です。

『もうけの仕組み　ビジネスモデル大図鑑』

もうけの仕組み―ビジネスモデル大図鑑　４０４社を徹底検証！

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