先日のメルマガとブログで、
J-KISS型新株予約権（以下、J-KISS）の
メリットについてお伝えしました。
https://x.gd/DazwV

しかし、
どんな仕組みにも見過ごされがちな
落とし穴やデメリットが存在します。

今回はJ-KISSの
デメリットについて
ポイントを列挙し、

なぜ注意が必要なのか？
を、改めて考えてみたいと思います。

J-KISSの主なデメリット

１. 資本政策の不透明さと希薄化リスク

J-KISSは発行時に株数や
評価額が確定しないため、
将来的な持株比率の見通しが立てにくく、
資本政策の管理が難しくなります。

結果として、創業者や
既存株主の持分が
想定以上に希薄化するリスクがあります。

２. キャップ設定による創業者側の不利

キャップ（上限評価額）が低く設定されると、
企業価値が上がった場合でも
J-KISS取得者が安い転換価額で
多くの株式を得ることになり、

創業者にとって合理性のない
結果になることがあります。

事実上、将来の企業価値が
固定化されてしまうケースも
少なくありません。

３. 投資家の権利制限

J-KISS保有者は、
株式転換まで議決権や
配当などの株主権がありません。

そのため、経営への関与や
情報入手が制限される場合があります。

また、投資先が
適格な資金調達を
達成できなかった場合などに、

不利な条件で
株式を取得するリスクがあります。

４. 契約条項の複雑さ

J-KISSには最恵待遇条項など、
後で参加する投資家に合わせて
条件が変動する条項が
含まれることがあります。

これが実際に発動された際には、
何が有利なのかの判断や
契約変更の手続きが煩雑になり、

発行会社にとって
負担となることもあります。

J-KISSは
スタートアップなどの
資金調達手段として非常に有用ですが、

簡単・便利という
イメージだけで発行すると、
思わぬデメリットに
直面することもあります。

キャップの設定や
契約条項の内容など、

なぜその設計なのか？を
一つひとつ丁寧に確認することが
欠かせません。

後悔しない
資金調達を実現するためにも

デメリットも直視して
面倒がらず適切に
対応してくださいね。

さいごに、
これらのサポートは
垰本泰隆の得意分野ですので
お気軽にお申し付けください♪
https://bit.ly/3vXlwON

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